人民大学教授怒斥东方集团退市乱象：必须罚到倾家荡产！

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2025年4月27日

中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求在2025年4月17日的中国投资年会中，针对东方集团（600811）退市事件提出多项严厉监管主张，引发资本市场广泛关注。结合东方集团案件背景及各方信息，核心要点如下：

一、吴晓求的核心主张

1. ‌严惩造假主体‌

呼吁对东方集团实施“罚到倾家荡产、牢底坐穿”的处罚，建议将其作为中国版“安然事件”处理，以震慑市场违法行为‌。

2. ‌强化退市赔偿机制‌

强调退市不应成为终点，需建立有效赔偿机制保护投资者权益，避免散户因公司造假承担全部损失‌。

3. ‌提高违法成本‌

主张通过刑事、民事、行政手段立体追责，杜绝“财务造假-退市-投资者买单”的恶性循环‌。

二、东方集团违法行为

1. ‌系统性财务造假‌

值等操作伪装为55%‌。

2. ‌资金违规操作‌

挪用6.29亿元募集资金填补经营亏损，16.4亿元存款被关联财务公司冻结，导致流动性危机‌。

3. ‌触发强制退市‌

因股价连续20个交易日低于1元，于2025年3月28日锁定面值退市，结束31年上市历史‌。

三、退市与赔偿争议

1. ‌退市交易异常‌

退市最后一天仍存在大规模交易，引发对市场信息不对称的质疑‌。

2. ‌赔偿机制缺失‌

当前制度下，投资者索赔面临责任界定不清、诉讼成本高、执行难等障碍‌2。吴晓求指出，缺乏赔偿机制的退市制度存在重大缺陷‌。

四、审计与监管漏洞

1. ‌审计机构失职‌

大华会计师事务所连续三年对东方集团财务报告出具“无保留意见”，直至2024年证监会立案调查前才出具“非标意见”‌。该所此前因獐子岛、金通灵等造假案被处罚，引发市场对审计行业信任危机‌。

2. ‌监管升级方向‌

证监会提出“立体追责”框架，包括推动退市程序、追究中介机构责任及刑事处罚‌。安然事件经验显示，需同步严惩高管（如判刑24年）、投行（支付43亿美元赔偿）及审计机构（破产解散）‌。

此案暴露上市公司治理、中介机构履职及投资者保护机制的多重缺陷，吴晓求的呼吁反映了市场对完善法治化监管体系的迫切需求‌。

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