当公允价值遇上无效资本市场–兼论东方集团的长期股权投资

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lucy668
2025年3月10日

前言：之前文章回顾聊聊东方集团之前的文章，提了一下东方集团如果长期股权投资按照公允价值算的话，净资产是负数。本文探讨的是，长期股权投资到底东方集团有没有造假。一、公允价值是什么公允价值是目前市场给出的定价，但是，市场给的定价不一定合理，最简单的，我们知道有情绪在。这个不合理，是短期的，那没问题，情绪总会走。如果这个不合理是长期的，结构性的，那问题就很大。比如广汇汽车，退市后，没有活跃市场，可转债点对点交易，价格都可以刷的。回到东方集团，东方集团持有的民生银行，是在民生银行非上市时取得，彼时使用历史成本，按照实际支付对价来确认，应该是一点问题都没有。二、东方集团情况权益法核算，但未计提减值。权益法核算，没有任何疑问，是否计提减值？实际上是没有。但是不是需要呢，我们进一步分析。根据减值测试准则，民生银行未来还真能收回，目前PE才5倍。民生银行15年就能回本（5年对应0亿市值，15年对应6400亿，且稳定，类似于固定收益投资），根本不用减值。只能说，仅仅因为民生银行股价是足够低（公允价值遇到无效资本市场），导致了东方集团贷款困难，这点抵押物，是贷不到170亿的，当出现债务危机后，会显得资产虚高。事实上，美国商业银行的PE也到8-13，比A股的高得多。三、结论东方集团长期股权投资科目没有造假，但是，对投资者而言，有风险且没有性价比。有风险，是因为如果东方集团因为债务问题，被迫按照市场价，出售民生股权了呢？没有性价比，是因为，真的看好民生，直接买民生不是更便宜。另外，自媒体真的会胡说八道，豆包之类的，也无脑引用自媒体的，这点让我对AI堪忧。

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