紫鑫药业：财务造假被摘牌不算完 原高管又被罚3587万 投资者...

文/孙磊

近日，昔日A股“人参之王”、已经退市的紫鑫药业（*ST紫鑫，原股票代码：002118），公告收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》。紫鑫药业惊天财务造假一事，从而被公之于众。公开信息显示，因连续20个交易日收盘价低于1元，紫鑫药业已经于2023年8月4日被深圳证券交易所摘牌。 

也不影响投资者行使索赔权利。相关信息显示，目前有望获赔的投资者范围暂定为：自2014年2月25日到2023年1月5日之间买入紫鑫药业股票，并且在2023年1月6日及之后卖出或者继续持股的受损者。

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曾因囤60多亿元人参被称“东北参王”

公开资料显示，紫鑫药业是一家集科研、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的中医药企业，主营业务收入主要为中成药与人参产品。公司于2007年在深交所上市，曾被称为A股“人参龙头”。

其实，在2007年上市之初，人参并非紫鑫药业主业，彼时，该公司以活血通脉片、醒脑再造胶囊等中成药为主要产品，归母净利润一直在5000万上下，规模不大。而公司迎来转机是在年，吉林省政府开始实施振兴人参产业工程，该工程提出，到2012年参业产值实现200亿元，2015年实现400亿元，精深加工量占总量比重达到70%以上；到年，参业产值实现1000亿元。

作为吉林省内的龙头医药上市公司，紫鑫药业抓住机会，迅速切入人参产业。据年年报，紫鑫药业先后投入6.2亿元采购加工人参原料，又增发10亿元，用于建立四个人参生产加工基地；并成立了研发公司，加大对食品、化妆品、保健品等多个人参系列产品的研发力度。

自进军人参产业后，紫鑫药业迎来了命运的转机。2017年，得益于人参价格的暴涨，公司业绩实现大爆发，当年实现营收约13.27亿元，净利润约3.72亿元。其中人参系列产品毛利率达到89.33%，为公司产品板块最高。

尝到了人参价格上涨甜头的紫鑫药业似乎找到了业绩增长的财富“密码”，开始大量囤货人参。财报显示，2017年，紫鑫药业账面存货高达48.33亿元，相比于2016年增加了21.6亿元。一年时间，增加了近1倍的存货。

但是，既然有暴利，必然就有很多人参与追逐。彼时，人参的暴利开始催生大量参农人工种植。短短几年间，人参供应量暴增。并且，由于缺乏标准和监管，人参的质量开始良莠不齐，人参市场迅速出现供过于求局面，价格开始暴跌。从那时开始，紫鑫药业的业绩开始断崖式下跌。

财务报告显示，2018年到2022年，5年时间，紫鑫药业营业收入迅速从13.25亿元萎缩至仅1.44亿元，净利润也从盈利1.74亿元到连续3年巨亏。

那紫鑫药业靠什么应付日常开支呢？那就是借债。在业绩不好的时期，紫鑫药业一直靠举债维生。以2022年为例，公司短期借款高达43.57亿元，光利息费用一年就高达4.62亿元，而彼时公司的营业收入一年才1.44亿元。

但非常蹊跷的是，持续负债的紫鑫药业却没有放松自己的“储参”大计，仍在高价收购人参。财报显示，同一时间段内，公司存货价值从2018年的61.09亿元增长到2022年的75.77亿元存货。

根据紫鑫药业2022年财报，在存货一栏中，价值最大的“消耗性生物资产”，账面价值高达60亿。这些主要为人参种苗、林下参等作物，存货周转时间高达几十年。与之对应的是，公司借款金额和财务费用飙升，经营、投资活动产生的现金流金额连年为负。

并且，本该自顾不暇的紫鑫药业还胡乱提供担保。2018年11月至2019年2月，时任公司董事长的郭春林为9家公司提供债务担保，担保额共计3.4亿元。但紫鑫药业直到2021年8月才披露这些担保。与此一同披露的，还有紫鑫药业及子公司高达25亿元的债务逾期金额。公司流动资金紧张，出现欠薪、欠税、欠息的情况。

2021年10月，紫鑫药业发布实际控制人变更公告，竞拍获得紫鑫药业股份的国药兆祥成为公司控股股东，取得公司控制权。但后者并非“白马骑士”。2023年5月9日，紫鑫药业公告称，国药兆祥因涉嫌限制期交易公司股票，被证监会立案。

02

疯狂的财务造假行为持续近10年

最令人不解的是，为何紫鑫药业手握高达几十亿元的人参，但公司业绩却出现连续亏损，且债台高筑的情况？公司为何不能出售这些人参换现金流呢？在2022年财报问询函回复中，紫鑫药业的回答是这样的：公司战略储备人参干品及林下参一方面是出于自身发展的需要；二是在一定程度上为了人参产业的恢复及推动人参产业向集约化、高精尖、高附加值方向发展。

虽然理由说得“高大上”，但现在我们都知道了，这一切不过是公司涉嫌财务造假的借口而已，实际上，那些所谓的“存货”并没有朝“高精尖”发展，反而好多当时都已经被抵押给了金融机构用于贷款，而这些当初高价收来的人参实际上已经属于有价无市状态。如果一旦开卖，卖出去的人参，可能还不够担保债权的账面价值。

其实，紫鑫药业是有造假先例的。早在2011年，紫鑫药业就被媒体广泛报道造假问题，当时实际控制人郭春生心脏病突发，从董事长和总经理的位置上退到幕后。2014年，紫鑫药业因为隐瞒了和7家公司之间的关联交易，信披违规又被罚款了10万元。

2024年4月10日，紫鑫药业发布公告称，收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。经证监会查明，紫鑫药业及郭春生、郭春林等15名高管存在多项涉嫌违法事实。

通过证监会的这封《告知书》可以发现，紫鑫药业2013至年年报遗漏了多项关联交易。原实际控制人郭春生通过股权控制、核心人员选聘、资金集中管理、统一管理制度等手段，以模拟集团化管理模式控制了家关联公司。

2013至年，郭春生指使其中48家公司与紫鑫药业发生关联交易，但未在相关定期报告中披露上述事项，构成重大遗漏。期间未披露的关联交易金额分别是：2013年3.15亿元，2014年1.82亿元，2015年2.35亿元，2016年7.21亿元，2017年22.70亿元，2018年18.41亿元，2019年8.98亿元，年1.87亿元。

而且，郭春生组织、指使从事上述违法行为时，多名高管知悉公司存在关联公司、知晓模拟集团的存在，却仍在相关定期报告上签字保真，未阻止紫鑫药业关联交易信息披露违法行为发生。

此外，紫鑫药业还虚增在地林下参采购成本，并以采购成本结转存货金额，导致公司2014年至2021年报虚增存货、未按规定披露非经营性资金往来。

相关信息显示，从2014年开始至2021年，紫鑫药业陆续向一些个人购买在地林下参，但实际上并没有真正向出售方支付采购款，资金实际流转至郭春生控制的公司和个人银行卡中，导致紫鑫药业逐年虚增账面存货资产。其中，“采购人参”金额最多的一年发生在2017年，涉嫌虚增当年存货19.45亿元。经逐年累计至2021年年末，虚增期末存货资产高达59.40亿元。

证监会认为，这些虚增的在地林下参资产，实质上是与关联方发生的非经营性资金占用。紫鑫药业未按规定披露与关联方发生的非经营性资金往来，同时也构成重大遗漏。

并且，在郭春生组织、指使从事上述违法行为期间，有的高管知悉紫鑫药业采购在地林下参的价格由郭春生决定，知晓销售货款来自银行贷款却故意隐瞒；有的高管知悉在紫鑫药业现金流净值长年为负的情况下，仍通过大量贷款和自有资金持续采购在地林下参，向关联公司支付巨额采购款，知悉资金实际未向出售方支付，证监会认为相关高管未能勤勉尽责。

除了上述违法行为，紫鑫药业还涉嫌虚增2017年、2018年收入和利润。2017年紫鑫药业向关联方通化森宝销售双零金参并形成资金闭环，涉嫌虚增营业收入9446.97万元，虚增利润8537.41万元。2018年紫鑫药业虚构向关联方新银润销售在地林下参，涉嫌虚增营业收入2亿元，虚增利润9500.52万元。

同时，紫鑫药业还涉及未及时披露关联担保事项及未按规定披露重大诉讼事项等问题。

紫鑫药业未及时披露向实控人郭春生控制的关联方提供关联担保事项，关联担保金额合计3.4亿元。紫鑫药业未在2019年年报中披露当年发生的关联担保事项，关联担保金额合计2.4亿元。

此外，紫鑫药业与吉林银行瑞祥支行的重大诉讼，涉诉金额5.81亿元。紫鑫药业未及时披露，也未在2021年年报中披露前述重大诉讼。

根据以上涉嫌违规事实，证监会拟对紫鑫药业、郭春生各罚款1000万元，另有14名高管拟被罚450万元-6万元不等，总计罚款高达3587万元。

03

连续30天一字跌停成2023年“最惨”股

虽然紫鑫药业去年就已经退市，但在二级市场方面，其却可以说是2023年的“明星”股，甚至一度被网民评为2023年“最惨”股。该股曾有连续30个交易日一字板跌停的“壮举”，至退市时股价仅剩0.37元/股。

图片来源：

2023年，由于审计机构对*ST紫鑫（紫鑫药业，下同）2022年度出具了无法表示意见的财务报表审计报告，*ST紫鑫自2023年5月5日起被实施退市风险警示，也是自5月5日起，*ST紫鑫股价开始疯狂下跌。

2023年6月15日，*ST紫鑫股价报收0.37元/股，跌停板封单超25万手。数据显示，自2023年5月5日以来其股价连续30个交易日一字板跌停，且其中20个交易日收盘价低于面值1元。

也就是说，*ST紫鑫将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标，深交所也在规定期限内对公司股票做出终止上市决定，且公司股票不进入退市整理期。

彼时，根据*ST紫鑫2023年一季报显示，截至2023年3月末，持有该股的股东数超10万户，毫无疑问，直到退市，可能还有大量股民被套在里面没有走掉，直至最后落得血本无归。

其实，回顾过往，紫鑫药业股价也曾有巅峰时期，2019年甚至曾创出高达16.56元/股的历史大顶。以彼时高点来看，对比其退市时30天一字跌停，股价和市值跌去将近80%，真是让人不胜唏嘘。

在股价高涨时，紫鑫药业似乎摸透了二级市场的“脉搏”，频繁换赛道、蹭热点，除了人参产业，紫鑫药业甚至涉及了当时比较热门的基因测序、区块链、工业大麻等热点概念。当然，无一例外，精髓都是“蹭”这一个字，所涉概念根本对其无实质性业绩贡献，顶多是套一波投机进去的“韭菜”。

图片来源：东方财富股吧

目前，虽然早已经退市，但紫鑫药业带给股民的伤害还没有完全褪去。在股吧中，仍有诸多股民在吐槽着这家公司，时不时有人发帖关心后续的索赔情况。

息显示，目前有望获赔的投资者范围暂定为：自2014年2月25日到2023年1月5日之间买入紫鑫药业股票，并且在2023年1月6日及之后卖出或者继续持股的受损者。

此外，这起财务造假案还牵涉到了当初的保荐机构东吴证券，东吴证券为紫鑫药业2014年度非公开发行事项担任持续督导保荐机构，持续督导期截至2017年12月31日。目前东吴证券已经被中国证监会立案调查。

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编辑丨苏琦

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