浮亏7个亿，小牛在同洲电子身上摔了大跟头

很多时候，八阿哥反思起来，总觉得中国股市透着一股邪气，该涨的时候跌，该跌的时候又涨了。股市的涨跌在事后进行分析，专家们能列出一万条理由；但在事先，却没有多少人能够预测对。就比方说这次的「雄安概念股」，又有不知道多少散户被套牢。

中国股市不只是对散户不友好，有些机构也成了任人宰割的韭菜，比方说互联网金融公司小牛资本就在上市公司同洲电子身上亏了将近7个亿。

股票没到手，钱已经花出去了

中国的资本市场真的是害

（袁明）

这位袁明可是一位敢干敢闯的人物。1963年出生，21岁大学毕业之后就被分配到安徽淮北发电厂，10年后南下深圳，创办了同洲电子。

早期，同洲电子主要经营的是LED显示屏，上世纪90年代末，随着数字电视的推广，同洲电子开始转型机顶盒，2006年同洲电子上市，袁明身家达到13亿元，进入当年中国富豪榜。

不过俗话说得好，「先赢的是纸，后赢的才是钱」。袁明因为中国的资本市场成为人上人、亿万富翁，但同样因为资本市场失掉了一座金山。不过袁明也是幸运的，最起码他在离开这个波谲云诡的牌局的时候，他口袋里还揣着好几亿人民币。这笔钱对于普通人而言，却是几辈子都赚不到。

2015年的时候，袁明向国元证券借款，以袁明所持有的同洲电子公司121,557,000 股作为质押。根据袁明的确认，前述融资已由袁明用于偿还袁明此前的个人借款和用于投资。

之后，由于股市的暴跌，袁明抵押的股票价格已经低于袁明与国元证券约定的安全线，袁明被要求追加保证金，但是袁明这个时候已经没钱了，我们的袁总只能四处借债以度过难关。

但是股市的凶险阻挡了资金的热情，直到2016年3月，小牛资本的关联方小牛龙行与袁明于2016年3月签署《借款协议》，约定小牛龙行向袁明提供借款 8.7 亿元，主要用于偿还对国元证券的借款及其他借款，而代价则是袁明所持有的同洲电子123,107,038股。同时，袁明所控股的深圳市同舟共创投资控股有限公司也要提供无限连带责任保证担保。

然而，上述《借款协议》签署后，小牛龙行按照约定共发放了8.7亿元，但袁明只将其所持有的1.22亿同洲电子股票办理了质押登记手续，而未能按照约定履行促成深圳市同舟共创投资控股有限公司提供担保。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请。

同洲电子在2016年4月9日发布公告称，4月1日双方达成和解协议，深圳市仲裁委员会根据和解协议裁定，袁明以其所持有的1.23亿股同洲电子股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，自裁决作出之日起十日内将该股份过户登记至申请人名下，并支付利息71.5万元。

或许从一开始，袁明久没打算还款，他的目的也就是将他手中股票卖个好价钱。这个结论不只是我，许多媒体也都这么猜测，包括21世纪经济报道在内的财经媒体纷纷推出，小牛这是在曲线借壳上市。

让人更加坚定这种想法的则是同洲电子在4月9日同日发出的另外一份公告，除了8.7亿借款以外，小牛还要向袁明补偿3.3亿，奖励3亿。这也就是说，为了袁明手中所持有的1.22亿股同洲电子以及与之相伴随的同洲电子第一大股东地位，小牛实打实地向袁明付出了15个亿。

不过依据同洲电子最新的公告来看，从去年4月一直到今年4月，12个月时间过去了，袁明还是没有将股份转让给小牛资本。去年6月，袁明辞去了董事长的职位，他辞职的时候承诺：自辞职生效之日（2016年6月16日）起 6 个月内不会办理股权过户；6 个月后，在符合相关法律、法规规定的前提下，办理股权过户手续。 所以，八阿哥估计，不用等很久，股份转让将会低调进行。

目前，袁明的董事长职位由原先的副董事长吴远亮暂代；从最新的信息来看，小牛暂未派出人员进驻同洲电子的董事会。这也很好理解，毕竟他们还没直接获得股份嘛！

小牛到底亏不亏？

虽然我们不清楚小牛要付给袁明的14亿是否是一次性付清，但我们现在只能以这个价格来进行比较。

小牛获得同洲电子股份发生在16年的3、4月间，那时候同洲电子因为袁明质押股份临近警戒线紧急停牌，停牌之前的股价维持在10元以上，甚至最高时还达到过21.97元。而从小牛支付给袁明的资金来看，小牛也认为，同洲电子股份的公允值应该在12.2元以上。

（同洲电子股价真的是一路下跌）

但是天不遂人愿，尤其是中国股市，更不遂人愿。复牌之后，同洲电子更是一路下跌，截止至发稿，同洲电子的股价为6.85元，而这也就意味着如果现在袁明将手中股份转让给了小牛，小牛持有股份只价值8亿左右，相较于小牛最初付出的15亿，亏损额高达7亿。一年时间，小牛在A股的投资亏损比例高达47%。

很多人说，小牛虽然亏了这么多，但是也获得了上市公司的控股权，与上市公司控股权相比，7个亿的亏损不算什么。

但是各位不要忘了，即使股份如期过户，小牛也只是获得了同洲电子电子的大股东地位，虽然这会带来一定的资本运作空间，但空间并不是很大。同洲电子的主营业务是电视机顶盒，小牛的主营业务是互联网金融、投资管理等，两者之间距离太远。如果小牛能将它旗下的互金业务、投资业务都装到上市公司的壳子里，那么不用说7个亿，就是15个亿的亏损都是可以接受的，就A股目前的市盈率来说，装入资产实在是一件高回报的事情。

但是投资者们都知道，目前的大环境下，资本市场对互联网金融可一点都不友好。这不，大领导还杠杠发话，要对互联网金融进行摸底排查呢！所以，即使在小牛控制同洲电子之后，它要装入金融资产也肯定会招致证监会的强烈反对。甚至，小牛要对同洲电子的主营业务进行改革都有很大的难度。

从这个角度来说，小牛对同洲电子的投资只能算是股权投资，远远说不上是借壳，因为借壳目前没有实施的可能性。而如果以投资来做评价的话，小牛的投资眼光可真的差到极点了，一年47%的亏损，难道小牛在借款前没有对股市和同洲电子进行尽职调查嘛？

就在昨天晚上，同洲电子发布了2016年的年报，八阿哥看过之后，真的替小牛感动忧心。报告显示，该公司2016年营收5.63亿元，同比下降45％；净亏损6.10亿元，同比下降1009%。2015年该公司盈利为6714万元。公司有线电视接入设备及卫星电视用户终端设备两条产品线均出现大跌。从产品销量看，2016年共销售各类设备195万台，同比下降51%。2016年该公司研发人员为266人，同比下降42%。鉴于研发人员占员工总数比重基本保持不变，可以看出该公司人员出现大幅收缩。

年报发布之后，同洲电子低开低走，目前跌幅已超过2.7%。而且股吧里一片谩骂之声，投资者对同洲电子和小牛都没有太多信心。八阿哥虽然算不上股市的专家，但也很清楚地感知到，同洲电子境况不妙，6元以上的股价估计近期都很难守住，小牛的亏损额将进一步放大。

万幸的是，同洲电子答复证监会的问询时表示，小牛的资金来源并不是其互联网金融业务小牛在线，而是来自其旗下的私募基金以及第三方借款。

目前还没有证据证明其资金来源与小牛在线有关，一旦发现，那可就是大问题了。但即使资金来源是私募基金，那么小牛的资本管理能力也让人怀疑。

所以还是那句话：股市有风险，投资需谨慎。这句话不仅对散户适用，对像小牛这样的机构也同样适用。估计现在最开心的就是袁明了，如果没有小牛的及时雨，他现在估计已经赔的底朝天了。

来源：深扒P2P

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